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时间:2023/02/02 01:56:20 编辑:

油厂利润丰厚,豆油行情还看需求与政策

油厂利润丰厚,豆油行情还看需求与政策

度过了夏季的低迷后,国内油脂企业在9月份以后迎来同色兜兰暴利时代,随着豆粕、豆油价格的不断攀升,油脂企业压榨利润从几十元上升至几百元不等。尤其是豆粕现货价格上涨幅度较大,几乎与进口大豆成本相差不大,豆油则成了油厂的纯利润。进入11月份,由于豆粕供求紧张,导致豆粕现货价格居高不下,一直保持在元/吨之间,而豆油价格则在进口豆油倒挂,以及国际原油价格高涨的氛围的烘托下,从6800元/吨涨至如今的7400元/吨。如今油厂的压榨利润估算在元/吨不等。当前国内油厂压榨利润已经创2009年度高点。

进入2007年以来,国内油厂压榨利润犹如过山车,暴利和严重亏损都发挥到了极致。一方面这与国内外大豆进口差价有关,另一方面质量保证,国家大豆政策也是出现暴利的主要原因。可以说当前国内油厂再度迎来丰收的月份。不过纵观这几年的压榨走势可以看出,每一次压榨利润出现大幅提升后,都会出现明显的回落过程。

从期货市场来看,由于豆油期货上市比较晚,因此在2006、2007年间,大豆期货的压榨利润一直保持平稳的态势,压榨利润在点之间波动。进入2008年,豆油开始活跃,压榨理论的波动率扩大。

从大豆5月合约的压榨利润图可以看出市场大体分为两个阶段,2007年7月以前,压榨利润在-50~200元/吨,此后2007年7月至今,5月合约的压榨利润走势波动相当剧烈,利润最高出现在2008年6月2日,当时盘面5月合约压榨利润在275元/吨,而压榨亏损最为严重出现在2009年的2月27日,盘面亏损一度达到-715元/吨。

按照年度对比资源同享可以发现,每年7月份可能开始,压榨利润出现大幅下滑,这种下跌势头一直持续到第二年1月左右。出现这样局面的主要原因在于,每年的7月份,随着夏天的到来,豆粕、豆油市场进入消费淡季,价格震荡下滑,与此同时大豆市场南美大豆上市,近几年由于天气以及罢工等因素大豆原料价格偏高,导致压榨利润出现缩水。随着春节的临近,豆粕、豆油市场回暖,压榨利润出现回升。①拉力实验机的安装及初步精度找正从2009年的1005合约来看,该合约的压榨利润在9月中旬创下年内新低后开始反弹,近期随着豆粕、豆油价格的高涨,盘面压榨利润年内高价区内。从历年的走势来看,进入11月份底12月初,盘面压榨利润均呈现高位回落的走势。2009年,1005合约的压榨利润能否出现高位回落,让我们拭目以待。

从基本面来看,对于大豆市场而言,随着CBOT大豆以及国际海运费的上涨,进口大豆成本已经高涨,这与国产大豆价差已经缩小,当前的港口分销价格已将高涨至3900元/吨,即便是陆续的到港的进口大豆,其成本也在3700元/吨 左右,而国产大豆收购价格也大体在元/吨的水平,而2008年临储大豆加上国家给予的补贴,其价格优势也是相对明显的。因此,与往年相比,进口大豆低成本的优势不是非常明显,反而国产大豆价格略低一成黄毛乌头。同时从数量上看,据不完全统计,11月份我国到港大豆379万吨,12月份预计在万吨,2010年1月份到港量在450万吨以上。由此可见进入12月份,无论是沿海地区,还是产区,大豆市场供应相对充裕。不会出现区域性供给短缺的局面。

对于豆粕市场,现阶段,受到进口大豆到货延迟的影响,沿油厂开工受限,加之大规模雨雪天气,推动部分销区豆粕价格的持续盘升行情。对于豆粕未来市场,市场也钝叶蒲桃出现了明显的分歧,部分贸易商认为,12月上旬之前国内豆粕现货偏紧的格局将会慢慢缓和,沿海油厂因大豆到货而恢复开机生产,但也要以大量执行前期合同为主,相对而言远期预售合同价格相对较低,但是从价格上看,豆粕现货价格或将从近期的元/吨,回落至3500附近。但是市场认为进入12月初,由于当前饲料企业库存有限,可能会在12月初迎来采购小高潮,这将影响国内豆粕现货价格。不过从近期饲料企业的情况来看,下游禽蛋肉的价格刚刚上涨,其涨幅远低于原料的上涨幅度。同时当前市场存栏量不高,因此后续能有多大的采购数量仍是未知。

对于豆油市场,当前国内油脂市场供需基本面并无根本改观,多数主产区(沿海压榨区域)豆油库存整体供应澳洲坚果相对充足,部分大、中型油厂仍然面临库容紧张甚至“胀库”的压力,这意味着近期我国豆油市场反弹行情的跟盘特征较为显著。目前对于豆油市场市场更多的对于未来预期的看法,真正的好转仍需要真实需求来配合,因此对于豆油市场而言,有提前透支节日效应的嫌疑,因此后续豆油现货能否继续高涨一方面要看市场真实需求的变化,另一方面要看国家的政策导向。

由此可见,从基本面上来看,油厂的暴利时代或将随着进口大豆陆续到港而开始回落。

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